近日，中国铝业发布2025年半年报，2025年上半年实现营收1163.92亿元，同比增长5.12%，归母净利70.71亿元，同比增长0.81%，扣非净利69.41亿元，同比增长1.27%。作为铝行业的龙头企业，中国铝业在国内电解铝产能天花板约束下，铝价维持高位背景下，公司盈利稳中有增。

铝产品“量价齐升”增厚利润

据半年报显示，2025年全年经营目标为冶金级氧化铝产量1,681万吨，精细氧化铝产量446万吨，原铝（含合金）产量780万吨，原煤产量1,410万吨，发电量412亿千瓦时。

产量方面：氧化铝产量1068万吨，同比增长4%，自产冶金级氧化铝对外销量332万吨，同比增长4%；电解铝产量397万吨，同比增长9%，销量395万吨，同比增长10%；煤炭产量661万吨，同比增长4%；外售电厂销售量79亿千瓦时，同比增长5%。

价格方面：电解铝售价19,227元/吨，同比增长1%；氧化铝售价3113元/吨，同比增长2%。

利润成本方面：氧化铝利润441元/吨，同比增长22%，公司提高矿石自给率、严控生产成本、提高产量等方式实现同比增利。今年以来煤炭价格下降明显，据阿拉丁（ALD）调研了解，国内秦皇岛港煤价均价同比下降20%左右，中国铝业电力成本有望受益煤价下跌进一步下降；原料端中国铝业公告称上半年氧化铝矿石自给率大幅提升6%至近五年新高，且铝土矿成功实现千万吨级增储，资源壁垒持续加固。

分红方面：据公司半年报显示，公司拟按每10股0.82元（含税）派发现金红利，派息总额为21.10亿元（含税），约占公司2025年上半年合并财务报表归母净利润的30%，基本维持2024年的分红比率。

资源保障能力更强  全产业链综合竞争优势更加凸显

2025年上半年中国铝业加大铝土矿资源开采力度，充分把握铝土矿采购节奏，极致管控生产运输，矿石开采能力和保供能力进一步提升。氧化铝矿石自给率较年初提升6个百分点，创近5年新高。公司不断增强产供销运研财全流程高效协同，提升全产业链综合竞争优势，建立快速响应机制、提升穿透式管理水平，大宗物资基本实现集采，大宗物资采购降本率近10%。

除此之外，中国铝业聚焦高端先进材料提档升级，积极推进产品结构升级，产业链、价值链向中高端延伸。广西华昇二期、内蒙古华云三期、青海分公司 600KA 电解铝项目等一批重点项目提前投产；数转智改加速发力，数字化、智能化技术在全产业链协同推进，加快人工智能和先进大模型在传统产业的推广应用，打造多个数智化应用场景，分批次建设智能工厂，绿星链通 2.0、贸易系统 1.0 顺利上线。聚焦高端先进材料提档升级，积极推进产品结构升级，产业链、价值链向中高端延伸。精细氧化铝、氮化铝等领域不断开发新产品，高纯铝、高端铝合金等产品不断实现新突破，金属镓等小金属不断提升产销量。

总的来看，中国铝业作为全球铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势。